发布日期：2024-10-14 05:59 点击次数：61
（以下践诺从中国星河《航空航发材料龙头，稀缺性赋能高成长》研报附件原文摘录）航材股份(688563)节录：航空航发材料龙头，航材院旗下惟一上市平台：公司是我国最初的航空新材料供应商，为航材院惟一上市平台，具备较好产业链蔓延后劲。钛合金铸件本事上风赫然：国际第3代战机用钛量占机体结构总质地的20%-25%，Ｆ-22高达41%。空客飞机钛用量已从A320的4.5%增至Ａ380的10%，单机用钛量达60t。世界航空航天用钛占总需求50%阁下，我国仅为19.79%，仍存在较大差距。国内仅少数公司掌捏接洽本事，公司深度融入国表里供应链，永恒盈利才调有保险。镇江钛合金注入瞎想明确，将更好与公司酿成业务协同。高温合金军民需求双翼皆飞，远景普遍：高温合金最大的诓骗领域为航空航天发动机，占比独特50%。在军民双重需求的拉动下，瞻望2026年高温合金阛阓规模将有望达到342亿元。行业准入壁垒较高，公司是国内惟一批量坐褥航发高温母合金的企业，居品掩盖国内扫数批产的航发型号，业务具备稀缺性。橡胶与密封件无为用于我国各机型：1架歼击机需使用1.2万-1.5万件橡胶成品和400kg～500kg密封剂，1架大型客机需使用3吨橡胶成品和至少1.5t吨密封剂。橡胶与密封件在飞机、发动机人命周期内需屡次更换，前装+珍藏动手橡胶与密封件业务快速发展，公司居品在减震、密封等诓骗场景上具备最初上风，业务发展可期。透明件军品迭代带来价值量普及，民航业务弹性较大：军品方面，公司承担我国三、四代歼击机透明件的研制坐褥，在主力新式直升机前风挡透明件方面竞争上风赫然，新研直升机市占率较高。新式号装备透明件意见更好、功能更多，透明件价值量将冉冉普及。民品方面，每年飞机风挡玻璃的维修更换用度高达数亿元。公司有望突破国际操纵，在国产大飞机上取得诓骗。投资淡薄：公司航空新材料本事最初，背靠大推动资源，产研协同上风赫然。军工航发代际更新与国产化需求笃定，国际民航络续回暖，远景普遍。瞻望公司2024-2026差异完毕归母净利润6.73/8.49/10.52亿，EPS差异为1.50/1.89/2.34元，对应PE为33/26/21倍。初度掩盖，聘请“保举”评级。风险教唆：下贱订单不足预期的风险；军核订价的风险；原材料采购价钱波动的风险；行业竞争加重的风险；民航阛阓发展不足预期的风险。
